为何棕榈油价格和石油价格关系密切？

一、为何棕榈油价格和石油价格关系密切？

日化智云每周提供棕榈油、AEO、AES、磺酸及PE行情解析。

01 棕榈油

近期为棕榈油的增产季节，马来西亚棕榈油库存持续环比增加。与此同时，头号出口国印尼政府出台多种政策来降低出口成本，如提高出口配额等，以加快削减国内庞大的棕榈油库存，导致国际市场棕榈油存量过大，而需求又未发生一定变化，致使棕榈油价格产生小幅度下降。

随着价格下跌，棕榈油相对其他植物油的价差拉大，再次成为价格最便宜的植物油，有助于提振棕榈油出口需求，特别是考虑到秋季到来前中国和印度买家需要补充库存的这一大前提下。此外，美国大豆正处于关键单产形成期，天气不确定性也意味着植物油价格保持弹性。另外，汇率因素对棕榈油价格也造成一定程度影响，马来西亚令吉汇率继续下跌，创下五年多来新低，对令吉报价的棕榈油构成支持。

02 AEO

非离子表活AEO9现货价格本周上行，华东出厂成交价升至9900-1000元/吨，上涨约3.1%。

成本端脂肪醇上涨，目前已站上13000元/吨；环氧乙烷挂牌价维稳，但实际成交高出挂牌价，对AEO产品的价格继续支撑。供需方面，供应预期较为宽松，下游消费结构无明显变化，需求量处于行业传统淡季。

8月后续预期AEO价格还是受成本影响较大，预计继续回调。买家需继续关注成本端脂肪醇和环氧乙烷价格影响。

03 AES

AES现货价格本周上行，华东出厂成交价升至7300-7400元/吨；上涨约7.3%。

AES市场交投因脂肪醇支撑有改善，但需求端整体气氛仍偏弱。供应端主流工厂开工相对平稳。

总体来看8月后续仍以成本面指引为主，预计短期继续弱势向上调整。买家需主要关注上游成本以及下游需求。

04 磺酸

本月磺酸上游原料烷基苯环比上涨100元/吨，硫磺较上月下跌，预计本月磺酸维稳为主。

上周五金陵石化烷基苯11000元/吨，环比不变，华东纯苯7500元/吨，环比下降9.43%，下月烷基苯及磺酸维稳的可能性较大。买家需关注烷基苯库存、硫磺及AES的行情。

05 PE

国际油价盘中下跌后趋于稳定，对PE市场支撑力度偏弱。本周石化装置检修有所减少，供应继续增加，石化库存较小幅累积，社会库存小幅回落，港口库存窄幅整理，后期进口到港有所增量，且价格继续走弱。

PE下游需求整体维持平淡，以少量按需采购为主。预计本周国内PE市场延续弱势震荡为主，LLDPE主流价格在7700-8000元/吨。建议随采随用，少积库存。

二、棕榈油贵过豆油，这是什么原因造成的？棕榈油与豆油都有哪些区别？

受美豆主产区的干旱和美国农业部（USDA）大幅下调2023年美豆种植面积的影响，棕榈油价格跟随豆油上涨。从短期来看，棕榈油期货价格的多头利好影响已经兑现，市场需求开始调整，人们关注7月10日发布的马来西亚棕榈油委员会（MPOB）报告。从中期来看，棕榈油产量可能无法达到预期，因为季节性增产周期与厄尔尼诺现象遭遇，这可能会推高棕榈油期货价格。

根据美国全国海洋和大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）的确认，2023年已经进入了弱厄尔尼诺模式，并且预计在7月份之后，厄尔尼诺现象将逐渐增强。根据NOAA的预测，2023年的北半球冬季（11月至次年1月）有84%的可能性出现中等以上强度的厄尔尼诺现象，并且有56%的机会发展为强烈的厄尔尼诺。

棕榈树是一种对雨水喜好较高的多年生作物，通常需要年平均降水量在1500mm以上。除非受到洪涝灾害的影响，较多的降水量有利于油棕树的生长。具体而言，当月降雨量在200-350mm之间时，棕榈油的产量相对较高。

棕榈油的产量具有明显的季节性规律，从3月份开始逐渐增长，一直到10月份达到最高峰，之后开始下降。这主要与东南亚地区的降雨情况有关，因为棕榈油的生长特别适应东南亚的传统雨季，所以在那个时候生产量会最多。

然而，厄尔尼诺现象通常会导致东南亚地区的高温和干旱，这对油棕树的生长不利。这将导致棕榈油的单产和增速放缓甚至减少，并且推高棕榈油的价格。需要注意的是，强度较高的厄尔尼诺现象对棕榈油产量的影响要大于中等和弱拉尼娜现象。

此外，棕榈果成熟的前5-15个月是树上花朵发育和授粉的阶段，此时的降雨量将影响雌雄花的比例。如果降雨量过少，雄花的数量会增加，从而导致棕榈油的单产下降。厄尔尼诺现象引起的干旱通常会影响8-10个月后的棕榈油产量，因此导致产量下降。

根据美国农业部（USDA）的报告显示，预计2023年美国的大豆种植面积为8350.5万英亩，低于市场预期的8767万英亩，也低于3月份的预测8750万英亩和去年同期的8745万英亩。这意味着美国大豆种植面积下调了5%，远低于市场预期。

另外，根据6月1日的数据，当季大豆库存为7.96亿蒲式耳，略低于预估的8.12亿蒲式耳。

美豆种植面积下调的原因主要有两点：首先，2023年上半年美豆新季的出口销售大幅低于去年同期水平，这导致农民的种植意愿降低；其次，美豆主产区在播种期面临着干旱和少雨的情况。

根据USDA的6月供需报告，预计美国大豆的收获面积为8670万英亩，而最新的报告显示实际的收获面积为8266万英亩。从这些数据可以看出，预计2023/2024年度的美豆产量将比6月份的预估减少3亿蒲式耳以上，全球大豆供需将进入一个紧平衡的格局。

根据加拿大统计局的数据，预计2023年加拿大的油菜籽种植面积将增加3.2%，达到2210万英亩，这超过了2022年的2140万英亩，以及4月份预估的2160万英亩和市场平均预期的2180万英亩。

然而，目前加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省南部地区仍面临干旱问题，这是市场的一个主要担忧因素。截至6月26日，萨省的作物生长状况进一步恶化，菜籽的优良率降至66%。根据最新的作物周报，46%的地块表层土壤缺水或严重缺水。除非在接下来的2-3周内这些干旱地区得到充分的降雨，否则将会造成无法逆转的损害，这可能导致今年的菜籽产量增长小于预期。

综上所述，当前东南亚地区已经步入季节性产量增长期，但厄尔尼诺现象可能会影响棕榈油的产量。此外，美国的大豆种植面积下调，全球大豆供应和需求进入了一个紧平衡的局面。再加上加拿大产区面临干旱问题，预计下半年棕榈油价格将逐步上涨。

三、豆油和棕榈油的关系？

豆油和棕榈油的原料截然不同，豆油成分主要是豆子，棕榈油是从棕榈里提炼出来的。

四、棕榈油价格如何，谁清楚？

本文尝试对棕榈油的当前及未来的价格区间进行假设及测算，内容非完整过程，可跳过直接看结论；亦欢迎有兴趣朋友独自测算，一起交流，指出我的错误，共同提升分析水平；

根据混沌、中粮及网上一些渠道的数据整理，首先列出关键数据，

FFB正常成本价800千印尼盾/吨（混沌）

FFB收购价1250千印尼盾/吨（印尼东加、中粮）

FFB本年化肥上涨后的成本价1800千印尼盾/吨（根据网上数据整理）

FFB本年高价3000-3500千印尼盾/吨（印尼东加、中粮）

各环节利润（每吨RBD）：种植端150刀、压榨端150刀、精炼端110刀、内销86刀、出口110刀、

印尼税收：

出口关税200刀（2022-6月），56刀（根据印尼关税阶梯税率，目前CPO1080刀/吨价格下）

出口专项税LEVY：375刀（2022-6月），200刀（目前CPO价格大于995刀/吨下）

特殊出口税：200刀（不满足DMO出口额外支付、供过于求时候，价格测算优先考虑满足DMO的，成本更低）

进口税率：9%关税、9%增值税

运费：33刀（马来-中国）

港杂：80元

出油率：20%

根据以上数据测算，我们得出几个不同情景下棕榈油的FOB及CNF价格，由于国内期货交割品以RBD24为主，我们考虑RBD24价格，而非CPO（详细计算过程不展开，仅为本人粗略估算，欢迎各位交叉验证，若发现错漏，欢迎探讨指出，共同努力更接近真实情况）

最乐观情况：

本年最景气时期，4月底印尼出口禁令后，FFB最高位3500千印尼盾/吨，3月出口税总额最高675刀，各环节根据上述利润，FOB为2090美元，CNF2534美元，对应人民币16978元，与今年现货最高位16200左右差别不大，也就是如此强的现实价格推升4月底后的期货价格，近月交割前逼仓至16200上方，但远月相比近月有较大基差，反映当时市场情绪空前，强现实预期稍回落的期差结构；

次景气时期：

对应印尼进口马来加大出口的5月底-6月初，FFB3000，关税总额6月降至575刀，计算结果FOB为1841美元，CNF2238美元，对应人民币14994元，此阶段为高位震荡多空争持阶段，反映当时市场结构仍然为强现实，但预期已稍转弱，反映为远月基差进一步扩大，back结构斜率变大；

目前情况如何呢：

然而，6月开始，印尼受不住种植端压力及涨库压力，叠加美元加息导致大宗商品高位大跌，同时乌克兰粮食出口开始边际改善，多重利空共振，棕榈油期货一泻千里，最大跌幅接近40%；

此时，印尼FFB收购价已经从高位3000大幅跌至1250千印尼盾/吨，印尼出口审批达到249万吨，但实际出口仍在缓慢恢复，按此FFB成本，各环节利润仍在，但关税只考虑200+200LEVY，不考虑DMO以外的200，FOB快速降至1146美元，CNF降至1412美元，对应人民币9462元，以此价格与当前马来印尼每天的FOB价格对比，相差不过几十美元，目前7月8日马来印尼9月的RBD24的FOB报价大概在1070-1120水平；说明当前市场各环节的成本、利润与我们模型中的数据大致符合；

关税下调预期下：

但，此价格下的关税水平假设是偏高的，因为我们知道印尼棕榈油出口的关税和LEVY税率是根据CPO和RBD每月的FOB价格有阶梯式调整，若根据CPO1080刀的水平，目前的关税总额应该由400刀降至250刀左右，若考虑关税因素，FOB将进一步降至1017美元，CNF降至1260美元，对应人民币8441人民币，也正是目前8月合约大概的价格水平，虽然8月相对近期现货目前还有接近千元的铁水，但若考虑关税下调预期的话，目前期货价格才是真实反映未来短期的现货价格真实水平的；

悲观情况：

那么棕榈油价格是否会进一步下跌呢？上篇文章我们分析了，目前印尼的涨库情况不是一两个月能解决的，而且印尼手上的牌不多了，另一边，乌克兰葵花籽本年累计出口数量已经超过去年，证明乌克兰粮食问题进一步边际改善，美元加息周期不会轻易中止；

在供过于求，且需要去库存的情况，市场竞争下还是会持续降价，提振销量的，因为库存爆炸，每月产量400万吨源源不断，卖一吨算一吨，即使亏损卖，也叫做收回前期成本，不卖的话，FFB在地里烂掉更没价值；

我们考虑FFB仍按1250收购价，各环节利润降至假设的50%，FOB将降为817美元，CNF1021美元，对应人民币6843元，意味着，即使RBD进口成本降到6843元，对印尼而言，生产加工各环节还是有利润的。（马来的FFB成本价高于印尼，1250水平马来农民已经陷入亏损，但印尼供过于求的时候，价格将由印尼主导，正如炒作劳动力短缺上涨时，价格将由马来的成本决定）

若考虑最极端情况：

即FFB按照成本价800千印尼盾/吨，各环节没利润，即接近要亏损出货，FOB将降至497，CNF降至642，对应人民币4301元；

我们回顾棕榈油历年价格走势，近年价格波动区间为4000-6000，少数时间在7000-8000，考虑时间及通胀因素，调整往年价格区间至5000-7000，景气周期在7000-9000；

即极端情况下，价格对应近年区间的下沿，但没跌破，说明仍然存在跌至此位置的可能，只是情景不一样了，概率可能相对很低；

综上所述，除了上述几种情况，本人在测算时候假设了超过10种情形，最乐观和最悲观的上述已经包含，其他情境落在此区间之中，单纯从上述假设及测算结果可以粗略得出结论，目前（7月初）现货FOB、CNF以及国内期货的价格运行区间，是较为合理反映了当前的实际情况的，尽管印尼继续吹牛逼，B35、B40甚至B100也好，短期来说，无助于解决涨库问题，唯一能解决的，就是几个大的进口国由于棕榈油价格大幅回落，增加购买量，进行补库（短期实际消费量无法大幅上升），然而美元加息周期大宗进入下行周期，乌克兰粮食问题边际改善等，均将棕榈油价格运行的天平往下跌倾斜，本人仍然认为棕榈油下跌趋势尚未结束，价格将往各环节利润继续缩减的方向发展，下跌到多少无法判断，但目前水平已算合理大家有钱赚，不算低估即不一定能反弹多高，若极端情况，则才刚刚开始步入熊市周期；

当然，投资最重要是考虑与自身预期反向的情况，若美元加息速度因经济数据及大宗回落而减缓，大宗价格可能引来一波报复性反弹，原油价格进一步上涨，加上棕榈油这个G2的垄断供应格局，印尼为了维护价格，进一步控盘等等，棕榈油的下跌趋势可能受到阻碍，甚至在当前价格上反弹到9000元上方，这些都是我们得密切关注和谨慎提防的情形；

我是油叔，今天写的有点多，投资是个孤独的事情，欢迎交流共同进步；

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五、棕榈油和豆油哪个油炸好？

棕榈油和豆油都是常见的食用油，它们在炸制食物时具有不同的特点。下面是对这两种油在炸制食物方面的一般观点：

棕榈油：

棕榈油是一种常见的炸油，具有以下特点：

稳定性：棕榈油在高温下相对稳定，可以承受较高的热量和长时间的烹饪。

风味：棕榈油具有一种独特的坚果风味，可以为食物增添一定的风味。

营养：棕榈油富含维生素E和类胡萝卜素，但同时也含有较高的饱和脂肪酸含量。

豆油：

豆油是一种常用的炸油，具有以下特点：

轻淡口感：豆油具有轻淡的口感，不会给食物带来过重或异味。

稳定性：豆油在高温下也相对稳定，适合炸制各种食物。

营养：豆油富含不饱和脂肪酸，包括对健康有益的Omega-3和Omega-6脂肪酸。

总结：

无论是棕榈油还是豆油，它们都可以用于食物的炸制，具有一定的稳定性和营养价值。选择使用哪种油取决于个人偏好、食物口感的需求以及其他因素。对于健康而言，豆油相对来说更加健康，因为它富含不饱和脂肪酸。然而，适度和平衡的饮食是关键，无论选择哪种油，都应控制使用量，避免过度摄入油脂。在炸制食物时，合理使用油，并注意食用的多样性，可以帮助保持健康的饮食习惯。

六、大豆油和棕榈油怎样混合？

大豆油和棕榈油可以四比六进行调和。

50%棕榈油+40%大豆油+5%菜籽油+5%花生油=食用调合油。棕榈油也被称为"饱和油脂"，因为它含有50％的饱和脂肪。油脂是饱和脂肪、单不饱和脂肪、多不饱和脂肪三种成分混合构成的。棕榈油是植物油的一种，能替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰油、猪油和牛油等 。

七、棕榈油和大豆油哪个健康？

如果是商用，一般都是用棕榈油，棕榈油会好一些，因为它价格低廉，如果是自己家用，那还是考虑用大豆油炸，大豆油健康一些，营养也会比较丰富。

八、棕榈油和豆油哪个更有营养？

棕榈油和豆油的营养成分有一定的差异。棕榈油中的饱和脂肪酸含量较高，而豆油中的不饱和脂肪酸含量较高。豆油中还含有丰富的蛋白质和纤维素，而棕榈油则几乎不含这些营养成分。豆油相比棕榈油更加适合健康饮食。

九、菜油为什么比豆油和棕榈油贵？

1. 豆油和菜油分别来自于大豆和菜籽的压榨，都是一年一种植一收获，而棕榈油来自棕榈树的油棕果子，它是一种四季开花结果及长年都有收成的农作物。油棕是世界上生产效率最高的产油植物，棕榈树通常2-3年开始结果，8-15年进入旺产期，到18-20年后开始老化、产量降低，这个时候通常需要砍掉重植。

2. 豆油和菜油的熔点低，在一年四季中都保持液体，而棕榈油熔点较高，当冬季时，棕榈油会结成固体，所以一般棕榈油在夏季消费更大一些。

3. 2003-2006年数据统计结果显示，棕榈油与豆油的价格变化相关系数为0.728，与菜籽油的相关系数为0.725，而豆油与菜籽油之间的相关系数为0.953。这也是为什么豆油和菜油价格同向性更好，但是和棕榈油价格同向性就差了那么一点。

十、棕榈油会被豆油取代吗？

虽然豆油在短期内可能会替代棕榈油的部分市场份额，但总体上棕榈油仍将保持重要地位。棕榈油具有成本低廉、产量高效等优势，同时也有着广泛的用途，如食品加工、非食品制造、生物燃料等。此外，棕榈油的可持续发展问题已被广泛关注，相关企业逐渐引入可持续措施，以降低环境风险。因此，棕榈油和豆油将会各自占据不同的市场份额，消费者需根据实际需求进行选择。